Bankat që shqetësohen për humbjen e klientëve në favor të stablecoin-eve mund të kenë tashmë një mjet kundërpeshues: normën e interesit të llogarive të kursimit. Kjo është përfundimi kryesor i një studimi të ri të publikuar nga Banka për Rregullime Ndërkombëtare, institucioni me seli në Bazel që shërben si bankë e bankave qendrore.
Duke përdorur të dhëna javore nga Shtetet e Bashkuara, nga janari 2019 deri në qershor 2025, ekonomistët kanë zbuluar se rritja e stablecoin-eve ngadalësohet kur bankat rrisin normat e depozitave. Në një periudhë tipike prej 10 javësh, kapitalizimi i tregut të stablecoin-eve u rrit me rreth 15%. Një rritje e vogël prej një pike bazë në normat e depozitave e uli këtë shifër në rreth 12%, ndërsa sipas një metode të dytë, të menduar për të izoluar lidhjen shkak-pasojë, rritja ra deri në vetëm 6%. Stablecoin-et vazhduan të rriten, por me ritëm më të ngadaltë.
Për të ndarë shkakun nga rastësia, studiuesit u mbështetën në një veçori të sjelljes bankare: institucionet financiare rrallë rrisin normat e kursimit derisa norma federale e fondeve kalon rreth 3%, pas së cilës i rregullojnë shpejt çmimet. Lidhja rezultoi më e fortë për USDC të Circle sesa për USDT të Tether, diferencë që autorët e lidhin me afërsinë më të madhe të USDC-së me përdoruesit amerikanë. Studimi përfundon se bankat "ruajnë një farë ndikimi mbi ritmin e adoptimit të stablecoin-eve përmes çmimit të depozitave".
Debat i hapur mbi rregullimin
Gjetjet vijnë me disa rezerva të rëndësishme. Studimet e këtij lloji pasqyrojnë mendimin e autorëve dhe jo domosdoshmërisht atë të institucionit, ndërsa periudha e analizuar mbulon vetëm një cikël me norma të larta interesi, kohë gjatë së cilës stablecoin-et nuk u paguanin mbajtësve asnjë interes.
Autorët sugjerojnë se rregullatorët duhet të vlerësojnë nëse emetuesit e stablecoin-eve duhet të lejohen t'u paguajnë mbajtësve të tyre një fitim, si dhe të peshojnë kompromiset e kërkesës që emetuesit të mbajnë një pjesë të rezervave si depozita bankare. Ky debat është aktual në qarqet rregullatore amerikane, ku bankat kanë lobuar fuqishëm për ta mbajtur jashtë tavolinës mundësinë e fitimit nga stablecoin-et, një përplasje që ka ndikuar edhe në votimet legjislative të fundit mbi kriptomonedhat.
Ndërkohë, autoritetet rregullatore amerikane po hartojnë rregulla zbatuese për një ligj të ri që hyn në fuqi në janar dhe që legalizon formalisht stablecoin-et në Shtetet e Bashkuara, duke përcaktuar rregulla të qarta për emetimin, përdorimin dhe ruajtjen e tyre. Institucioni me seli në Bazel ka vëzhguar prej kohësh me kujdes sektorin e stablecoin-eve dhe kriptomonedhave në përgjithësi, duke paralajmëruar në të kaluarën si për nevojën e monedhave dixhitale të bankave qendrore, ashtu edhe për rreziqet ndaj stabilitetit financiar nëse stablecoin-et do të përhapeshin gjerësisht.