Blue Macellari, drejtuese e biznesit të aseteve digjitale në T. Rowe Price, ka ndarë një këndvështrim të veçantë mbi tregun aktual të obligacioneve amerikane të thesarit. Përpara se të merrej me asete digjitale, ajo ka kaluar rreth dy dekada duke investuar në borxhe sovrane të tregjeve në zhvillim dhe në borxhe me vështirësi financiare, çka i jep një perspektivë të rrallë mbi lëvizjet aktuale të tregut të bondeve.
Sipas saj, po vërehet një rikthim i të ashtuquajturve "bond vigilantes" — investitorë që reagojnë ndaj politikave fiskale të gjykuara si të pakujdesshme duke shitur obligacione shtetërore. Macellari vëren gjithashtu një zhvendosje graduale nga financimi i huaj drejt atij vendas për borxhin amerikan, duke theksuar se krahasimet me situatën e Japonisë apo Italisë nuk përshtaten plotësisht me strukturën e blerësve amerikanë të thesarit.
Kërkesa nga stablecoin-et dhe akti GENIUS
Një pjesë e rëndësishme e diskutimit i kushtohet pyetjes nëse kërkesa e krijuar nga stablecoin-et, sipas kuadrit rregullator të njohur si akti GENIUS, përfaqëson një ndryshim real në kërkesën për T-bills apo thjesht një pritshmëri optimiste të tregut. Macellari analizon nëse ky mekanizëm i ri mund të bëhet një burim i qëndrueshëm financimi për borxhin qeveritar apo mbetet vetëm një fenomen kalimtar.
Dobësimi monetar si shtysë për institucionet
Macellari argumenton se ajo që quhet "debasement trade", pra strategjia e mbrojtjes ndaj rënies së vlerës së monedhave fiat, po bëhet një nga arsyet kryesore pse institucionet financiare po shtojnë ekspozimin ndaj Bitcoin-it. Ajo e sheh volatilitetin e Bitcoin-it jo si pengesë, por si një mjet të dobishëm brenda portofolit, veçanërisht kur analizohet ndryshimi i qëndrimeve mes brezave të ndryshëm të investitorëve.
Biseda prek edhe zhvillimin e produkteve të tokenizuara dhe automatizimin e menaxhimit të aseteve, si dhe rreziqet që lidhen me likuiditetin e ndarë mes tregjeve tradicionale dhe atyre që tregtohen 24 orë në ditë. Për Macellarin, këto ndryshime strukturore po e afrojnë gjithnjë e më shumë Bitcoin-in me bisedat kryesore financiare mbi rrezikun fiskal dhe monetar.