Kompani kripto, menaxherë asetesh, market maker-a dhe organizata mbrojtëse të konsumatorëve i kanë paraqitur Komisionit të Letrave me Vlerë të SHBA-së (SEC) propozime të ndryshme për rregullimin e një brezi të ri produktesh të tregtuara në bursë. Këto produkte përfshijnë asete kripto, asete private, kontrata ngjarjesh dhe strategji me levë financiare.
Crypto Council for Innovation (CCI) ka shkruar se, ashtu si SEC ka modernizuar rregullat për të nxitur efikasitetin te ETF-të klasike, duhet të konsiderojë ofrimin e lehtësirave të ngjashme edhe për produktet ETP që nuk klasifikohen si ETF, në mënyrë që të nxitet risia dhe të zgjerohet zgjedhja e investitorëve. Letra e CCI iu bashkua dokumenteve të dërguara nga Andreessen Horowitz, Solana Policy Institute, Grayscale, Chainalysis, Charles Schwab, Jane Street, Franklin Templeton, Kalshi dhe aktorë të tjerë të tregut, si përgjigje ndaj thirrjes së SEC-ut për komente rreth ashtuquajturave "ETF të reja".
SEC-u kishte lëshuar këtë thirrje në qershor, duke pyetur nëse rregullat aktuale mbrojnë në mënyrë të mjaftueshme investitorët dhe nëse procedurat e regjistrimit duhen ndryshuar për t'u përshtatur me produktet e reja. Afati për dërgimin e komenteve përfundoi të hënën.
Kërkesa për trajtim të diferencuar
CCI i kërkoi agjencisë të shtrijë disa nga lehtësirat rregullatore që aktualisht gëzojnë vetëm ETF-të e regjistruara sipas Investment Company Act të vitit 1940, edhe tek produkte të tjera të tregtuara në bursë. Shumica e produkteve spot me kripto përdorin struktura të tipit "commodity trust" në vend që të regjistrohen si kompani investimi.
Grupi theksoi gjithashtu se SEC duhet të shmangë përditësimin e përkufizimit të "kompanisë së investimit", pasi një ndryshim i tillë mund të krijojë paqartësi ligjore pa sjellë përfitim të qartë për investitorët. Edhe Andreessen Horowitz (a16z) mbajti qëndrim të ngjashëm, duke kërkuar që përkufizimi ligjor aktual të mbetet i pandryshuar dhe që produktet me asete jo-security të mos përfshihen automatikisht nën ligjin e vitit 1940.
Sipas a16z, Komisioni duhet të shmangë trajtimin e të gjitha "ETF-ve të reja" si një kategori e vetme, pasi këto produkte ngrenë çështje të ndryshme lidhur me strukturën e tregut, vlerësimin, likuiditetin dhe mbrojtjen e investitorëve. Firma argumentoi se ETP-të e kripto tashmë operojnë sipas standardeve ekzistuese të listimit në bursë dhe kërkesave për transparencë, çka i dallon nga produktet që mbajnë asete private të pallikuidueshme ose ndjekin strategji më pak të testuara.
Ndarje mendimesh mes aktorëve të tregut
A16z propozoi gjithashtu koordinim më të ngushtë mes proceseve të rishikimit për regjistrimin e fondeve dhe atij për listimin në bursë, të cilat aktualisht ndjekin afate dhe procedura të ndryshme. Firma kërkoi kalendarë të standardizuar dhe periudha rishikimi më të shkurtra për disa lloje produktesh.
Dokumentet e tjera treguan një ndarje më të gjerë mendimesh. Grayscale u kundërvu kufizimeve të reja për portofolet e produkteve dixhitale tashmë ekzistuese dhe mbështeti mundësinë e konsultimeve konfidenciale opsionale para depozitimit publik të kërkesave. Charles Schwab, në anën tjetër, u kundërvu një procesi plotësisht konfidencial dhe propozoi që çdo kërkesë e depozituar të bëhet publike për të paktën 75 ditë përpara se të hyjë në fuqi.
SEC kishte lejuar tregtimin e ETF-it të parë me Bitcoin futures në SHBA në tetor 2021, ndërsa ETF-të e para spot me Bitcoin, që mbajnë drejtpërdrejt kriptomonedhën në vend të kontratave futures, u miratuan në janar 2024. Diskutimi aktual synon të përcaktojë se si do të rregullohen produktet e ardhshme që mund të mbajnë asete kripto, asete private ose strategji të tjera inovative.