Për afro dy vjet, strategjia kryesore e industrisë së kriptos në Uashington bazohej te miratimi i një ligji të vetëm mbi strukturën e tregut, i quajtur Clarity Act. Ideja ishte se një kuadër i qartë ligjor do të zgjidhte automatikisht shumicën e çështjeve rregullatore që e shqetësojnë sektorin prej vitesh.
Javën e kaluar, Senati amerikan nuk arriti ta kalojë këtë ligj, pasi votimi procedural u mbyll me rezultatin 49 kundër 50, larg 60 votave të nevojshme. Demokratët votuan kundër, ndërsa tre republikanë iu bashkuan atyre, pas muajsh negociatash që u ngecën te dispozitat etike lidhur me projektet kripto të presidentit Donald Trump. Senatorja Cynthia Lummis, një nga hartueset kryesore të ligjit, e konsideroi nismën praktikisht të varrosur për këtë vit.
Agjencitë hyjnë në lojë
Dështimi i ligjit në Senat nuk e ndaloi procesin rregullator, por thjesht ia ndryshoi drejtimin. Brenda 48 orësh, disa agjenci federale filluan të veprojnë vetë për të mbushur boshllëkun ligjor.
Komisioni i Letrave me Vlerë (SEC) ishte i pari dhe më i dukshmi, kur kryetari Paul Atkins prezantoi një përjashtim të ri për inovacionin në asetet dixhitale. Ky kuadër u lejon platformave të kualifikuara të tregtojnë aksione amerikane të tokenizuara direkt në blockchain, pa u regjistruar si borsa kombëtare të letrave me vlerë. Ishte shenja më e qartë deri tani se agjencia synon të vendosë vetë politikat për kriptomonedhat, në vend që të presë Kongresin.
Edhe Komisioni i Tregtimit të Kontratave Futures (CFTC) ka lëvizur në disa drejtime paralelisht. Stafi i agjencisë lëshoi një qëndrim që u lejon ofruesve pasivë të software-it, përfshirë aplikacionet e wallet-eve kripto, t'u japin përdoruesve qasje në instrumente derivative të rregulluara pa u regjistruar si ndërmjetës. Njëkohësisht, CFTC i ka dërguar Shtëpisë së Bardhë për shqyrtim një rregullore më të gjerë për tregjet kripto, teksti i së cilës ende nuk është bërë publik.
Më pas erdhi edhe Rezerva Federale, e cila të enjten propozoi rregulla që kërkojnë nga emetuesit e stablecoin-eve nën mbikëqyrjen e saj të mbulojnë plotësisht tokenët e tyre me asete të sigurta dhe likuide, si dhe të mbajnë kapital ndaj rreziqeve operacionale. Kjo është pjesa e Fed-it në zbatimin me shumë agjenci të ligjit GENIUS Act, ligji për stablecoin-et që Trump e nënshkroi në vitin 2025. Në këtë proces është përfshirë edhe Zyra e Kontrolluesit të Monedhës (OCC), e cila po nxiton të finalizojë rregulloret e veta për stablecoin-et deri në nëntor, përpara afatit ligjor të janarit.
Një rrugë më e ngadaltë, por e vetmja e mundshme
Rezultati është një kuadër rregullator që po ndërtohet copë-copë nga vetë agjencitë, në vend të një ligji të vetëm nga Kongresi. Shumica e figurave të industrisë duket se e kanë pranuar këtë realitet.
Kristin Smith, presidente e Solana Policy Institute, tha se sektori tani po kërkon udhëzime nga vetë rregullatorët, duke e cilësuar këtë si rrugën më të realizueshme aktualisht.
Problemi është se rregullat e hartuara nga agjencitë shkruhen më ngadalë, sfidohen më lehtë në gjykata dhe mund të anulohen më lehtë nga një administratë e ardhshme, krahasuar me një ligj të miratuar nga Kongresi. Jo shumë kohë më parë, SEC-u, nën drejtimin e Gary Gensler-it, konsiderohej armiku kryesor i industrisë kripto, pasi zbatonte një qasje rregullimi përmes ndëshkimeve që trembte çdo drejtues të sektorit. Pikërisht një ligj i qartë mbi strukturën e tregut synohej të parandalonte kthimin e atyre kohërave.
Për momentin, industria duhet të pranojë atë që ka në dorë: rregulla praktike të vendosura nga agjenci dikur armiqësore, në vend të një ligji nga një Kongres relativisht i favorshëm ndaj kriptomonedhave. Nëse këto rregulla do të mbijetojnë në kohë, mbetet për t'u parë në muajt dhe vitet në vijim.